草原上的英雄，逍遥客，以劫富济贫的侠义之举闻名，深受百姓敬仰。然而，一夜之间，他神秘消失，被邓霸所逼。邓霸不仅消灭了逍遥客的敌人，更不幸害死了古飞夫妇，留下刚出生的男婴。这个男婴在狼的帮助下奇迹般存活，并被游方郎中帅一风救下。二十年后，男婴成长为帅气、机智的少年，被义父取名为帅天行，希望他为正义而战。
帅天行是少女们心中的梦中情人，但义父安排他与木蓉成婚，木蓉是义父收养的苦命孩子。然而，帅天行对木蓉仅视如妹，一心向往习武。为了他的安全，义父禁止他接近王府，却意外与王府的小公主蓝玉格格相识，两人感情曲折多变。
草原上即将举行赛马会和赛花会，帅天行得神马，欲一展马术之威。邓霸设计陷害，蓝玉格格挺身而出，救出帅天行，却反被邓霸所伤。这对小儿女感情渐深，在赛马会上，二人情窦初开。与此同时，美艳的冷妃雪夺得花魁，对帅天行一见钟情。
帅天行面对三个女人：蓝玉公主、木蓉妹妹、冷妃雪，看似艳福不浅，实则福祸难测。邓霸对冷妃雪展开攻势，而她却爱上了帅天行。三人之间的情感纠葛，危机四伏。
邓霸设下陷阱，欲取帅天行与逍遥客的性命。然而，在生死关头，逍遥客出现，救出帅天行，邓霸才发现逍遥客并未死。一番激战后，逍遥客体力不支，仅险逃一命。不久，帅天行中计饮下忘情水，被埋于王府后花园。幸得王府下人相救，神马将其驮至南山，母狼为他叼来天香草，解了剧毒。
邓霸发现帅天行逃走，抓走帅天行的义父和木蓉，逼迫校场示众。但逍遥客身受重伤，生命垂危。他临终前揭开了帅天行的真实身份。帅天行悲愤不已，决心替天行道，惩奸除恶。
蓝玉公主为救父亲，不惜牺牲自己。生死关头，狼侠出现，击毙邓霸，王爷重伤之下命丧黄泉。王恩博归来，武功大增，意图继承王位，冷妃雪嫁入王府，成为王妃。王位争夺战激烈，邓霸葬身火海。
叶菲南，神秘女子，武功高强，为寻找杀父仇人来到王府。她发现狼侠，暗生情愫。小公主蓝玉奇迹般地生还，却患了失忆症。王恩博作恶乡里，狼侠既要为正义而战，又要保护小公主，危机四伏。
最终，王恩博布下机关，欲将狼侠一网打尽，却聪明反被聪明误，葬身火海。冷妃雪深爱帅天行，但对权欲的追求让她与帅天行渐行渐远，最终选择服毒自尽。叶菲南在帮助狼侠铲除恶人后，离开了这里，带走了对狼侠的深深情意。
蓝玉公主恢复记忆，每天都等待着狼侠归来。而狼侠将儿女私情深埋心底，为天下苍生而战，终成一代大侠。
本剧是一部具有传奇色彩的侠客英雄史诗，为我国首部西部侠客剧。为保证《狼侠》的传奇色彩，全部外景地均选在西南边陲四季如春的玉龙雪山、香格里拉(中甸)草原。尤其是千年古城丽江首次对摄制组全面开放，成为该剧最吸引人的视觉亮点；内景则选定著名的丽江木府，更加强了本剧唯美的风格。著名摄影师那日苏（代表作《悲情布鲁克》等）担任拍摄，更是不同凡响。 一流故事，一流外景，再加上一流幕后制作，使全剧无一处不显示出前所未有的恢宏大气的风格。令人期待！
