2026年日元升值的概率较大，但暴涨可能性低，整体呈现缓慢升值趋势。具体分析如下：
一、利率差与汇率偏离推动升值预期从日美实际利率差来看，当前美元与日元的汇率偏离程度已难以用利率差合理解释。部分观点认为，美元可能因利率差收窄而暴跌，日元则可能急升。根据利率差模型，1美元应兑换至140日元附近，而当前汇率明显高于这一水平，存在回调空间。这种偏离为日元升值提供了理论支撑，但需注意实际汇率受多重因素影响，理论值仅为参考。
二、政府干预门槛降低，市场做多预期增强日本政府将158～160日元区间设为“干预警戒区”，高市政权下更倾向于在日元贬值副作用（如输入性通胀、企业成本上升）显现时主动干预。与过去相比，当前政府干预的门槛显著降低，市场可能形成“新政府更易、更早大规模干预”的预期。这种预期会促使投机资金提前做多日元，进一步推动升值压力。
三、美联储政策转向或成关键催化剂机构预测显示，若美联储于2025年底启动降息周期，日元可能上涨约10%。美元利率下降将缩小日美利差，降低美元资产吸引力，资金可能回流日本，支撑日元汇率。摩根士丹利等机构的观点基于历史数据与政策周期分析，具有较高可信度，但需警惕美联储政策调整的滞后性或外部冲击（如地缘政治风险）对预期的影响。
四、政策谨慎性限制暴涨空间1985年《广场协议》后日元暴涨导致日本经济衰退的教训，使当前政策制定者对汇率干预极为谨慎。政府可能通过口头干预、外汇操作等温和手段稳定汇率，而非放任日元快速升值。此外，日本央行仍维持宽松货币政策，与美联储政策分化可能部分抵消升值动力，因此暴涨概率较低。
