央行三个月两度降息主要是为了应对经济修复内生动力不强、有效需求不足等问题，通过强化逆周期调节来全力稳定经济增长。 具体原因如下：
二季度以来，经济修复动能转换，“经济内生动力还不强、需求仍然不足”的矛盾凸显。PMI、物价、出口、房地产、投资、消费、就业以及信贷社融等指标均显示经济复苏势头放缓，经济环比下行压力不断加大。
PMI指标：制造业PMI自4月以来连续处于50%的荣枯线以下，非制造业PMI增速也逐月下降。历史上，当PMI连续两个月低于荣枯线时，央行通常会降准降息。
物价指标：7月CPI同比下降0.3%，持续低迷的物价使实际利率水平偏高，增加了实体经济融资成本压力。
外需指标：7月我国出口、进口同比增速分别下降14.5%和12.4%，未来出口形势不容乐观，内循环的动能潜力和运行效率需进一步提升。
其他经济指标：7月工业增加值、社零、固定资产投资等指标增速均较上月回落，全国城镇调查失业率上升，各主要指标压力加大。尤其是7月金融数据超季节性回落，结构不佳，表明实体融资需求明显偏弱，促内需、稳增长压力增大。
实体融资成本调降仍有必要
当前企业盈利整体低迷，企业中长期贷款拐点到来，对信用扩张和经济修复的支撑力度边际下滑。7月企业中长贷同比少增747亿元，为2022年9月以来首次出现同比少增，预计对公经营贷占比有望进一步提升。企业中长期贷款是驱动固定资产投资和经济内生修复的重要力量，其增长出现边际放缓，对经济的支持作用减弱。
同时，居民端信用整体收缩，政府债务付息压力不断加大，降成本、扩投资和促消费仍为重要任务。央行通过调降SLF、OMO和MLF利率，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，引导市场利率中枢下移并传导至实体经济，有效降低实体经济融资成本，以刺激投资和消费，稳定就业和激发民间投资活力，助力房地产市场复苏回暖，并加强货币与财政政策的配合，增强政府债务的可持续性，提升经济循环速度，为下半年国内经济的稳固运行创造良好的货币金融环境。
降息有助于推动信心修复、稳定市场预期
当前，信心不足仍是制约经济修复和运行效率提升的关键因素。短期内降息再度落地，释放了稳增长的信号，对于提振信心、稳定预期具有积极意义，有助于进一步扭转企业和居民部门的投融资偏好，提升金融资源配置效率、畅通经济金融良性循环。
国内物价保持低位，美联储加息接近尾声也为降息提供了空间
7月我国CPI同比下降0.3%，PPI同比下降4.4%，显示终端需求不强，货币政策的第一要务仍在稳经济增长。随着CPI转负，实体融资的真实利率水平也在提升，降息的必要性加大。
同时，伴随通胀数据高位回落、非农就业人数连续低于预期，美联储加息周期或接近尾声，外溢影响有望减弱。
利率调降步伐远未结束，四大政策值得关注：
中性情况下预计1年期和5年期LPR品种报价存在15bps的下调空间，并引导贷款利率相应下调。考虑到5年期LPR对1年期品种的加点仍有65bps的空间，在刺激中长期信贷需求的诉求下，不排除5年期LPR下调20bps至4%的可能性。
存款利率可能下调
LPR与贷款利率下调预计将抬升商业银行的息差压力，因此存款利率也有可能会有所下调。
存量房贷利率调降方案逐步部署落地
8月4日召开的四部门新闻发布会上货币政策司司长邹澜提及“继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，预计存量房贷利率调降方案也逐步部署落地。
降准落地的可能性仍然存在
在价格端工具较多发力的环境下，考虑到专项债集中发行阶段流动性缺口仍存、而年内剩余时段MLF到期压力较高，数量端降准落地的可能性仍然存在。信达宏观预计今年内可能还会降准1-2次，下一次降准在今年三季度末之前落地的可能性较大。
